中材节能回应上交所问询 清洁能源业务收入增长802.88%系行业景气与订单释放

中材节能股份有限公司（证券代码：603126，证券简称：中材节能）近日发布公告，就上海证券交易所对其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公司对主营业务收入构成、分季度及海外收入情况、合同资产与应收账款以及关联采购等问题进行了详细说明，强调清洁能源业务收入的大幅增长具备坚实行业基础与订单支撑，各项财务处理符合会计准则规定。

清洁能源业务收入激增8倍行业景气与战略布局共振

公告显示，中材节能2025年度实现营业收入37.27亿元，同比增长60.37%；归母净利润0.14亿元，同比增长80.37%。其中，清洁能源业务表现尤为亮眼，实现营业收入15.05亿元，同比大幅增长802.88%，占总营业收入比重达40.4%。

公司表示，清洁能源业务收入激增主要得益于全球能源转型深化带来的行业高景气，叠加公司前期战略布局落地、项目履约能力优化及海内外订单储备充足。据国际可再生能源署（IRENA）数据，2025年全球可再生能源新增装机规模达692GW，创历史新高；国内可再生能源新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，风电、光伏累计装机规模历史性超过火电。

在市场竞争方面，中材节能聚焦海外新兴市场与“余热+”综合能源特色场景，已在菲律宾、马来西亚、阿联酋、乌兹别克斯坦等关键区域设立境外机构，形成属地化经营优势。2025年，公司重点境外项目如乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂绿能低碳项目、赞比亚零碳园区综合能源项目及赞比亚曼巴光伏发电项目贡献收入10.24亿元，成为收入增长的主要驱动力。

分业务板块收入及毛利率情况

板块名称

2025年营业收入（万元）

占比（%）

毛利率（%）

2024年毛利率（%）

毛利率变动（百分点）

清洁能源

150,464.65

40.55

9.77

18.68

-8.91

工程服务与装备

200,218.50

53.97

14.45

14.17

+0.28

建筑节能材料

20,317.72

5.48

9.07

18.04

-8.97

合计

371,000.87

12.26

14.93

-2.67

公司解释，清洁能源板块毛利率下滑主要因业务结构调整，毛利率较低的工程收入占比从2024年的61.84%提升至2025年的96.01%，而毛利率较高的发电业务收入占比相应下降。工程服务与装备板块毛利率基本持平，建筑节能材料板块毛利率受国内基础设施建设减少和房地产下行影响有所下滑。

收入确认政策与主要项目情况

中材节能各类业务收入确认政策根据业务模式不同而有所区别。清洁能源板块中，投资建设运营移交类项目建设期按履约进度确认收入，运营期按电费结算单确认；工程承包类项目按履约进度确认；电站运营类按电费结算单确认。工程服务与装备板块中，工程承包类按履约进度确认，供货类按客户签收单确认。建筑节能材料板块则全部按客户签收单据确认收入。

2025年，公司清洁能源板块按时点法确认收入8,768.92万元，按时段法确认收入141,695.73万元；工程服务与装备板块按时点法确认收入99,699.85万元，按时段法确认收入100,518.65万元；建筑节能材料板块全部按时点法确认收入20,317.72万元。

主要按时段法确认收入的项目包括乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂绿能低碳项目（合同金额14.97亿元，履约进度61%，确认收入8.40亿元）、赞比亚零碳园区综合能源项目（合同金额2.64亿元，履约进度39%，确认收入1.03亿元）等。

四季度收入占比44.67%境外收入同比增170.82%

2025年第四季度，公司实现营业收入16.65亿元，占全年收入比重44.67%。公司表示，四季度收入占比较高主要因乌兹别克斯坦、赞比亚及曼巴等清洁能源项目进入执行高峰期。这一情况与工程企业收入确认的行业惯例一致，同行业可比公司如中材国际、中工国际、中国电建等均呈现四季度收入明显增长的特征。

分地区看，2025年公司实现境外收入22.20亿元，占营业总收入比重约59.55%，同比增加170.82%，毛利率15.03%。主要境外客户包括乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂（确认收入8.40亿元）、中材赞比亚水泥公司（1.03亿元）、曼巴能源有限公司（0.81亿元）等，均为当地行业龙头企业，资信情况良好，销售金额与其经营规模匹配。

合同资产与应收账款增长坏账计提充分

截至2025年末，公司合同资产账面余额16.93亿元，同比增长149.14%，主要为工程项目；应收账款期末余额16.18亿元，同比增长18.89%。尽管合同资产和应收账款有所增加，但坏账计提比例分别为5.57%和14.89%，同比有所下降。

公司解释，应收账款坏账计提比例下降主要因一年以内应收账款占比增加22个百分点，从2024年的39.27%提升至2025年的61.51%，而一年以上账龄占比相应下降。合同资产减值比例较低则主要系新增境外项目信用减值损失率较低所致。经与同行业可比公司对比，公司应收账款及合同资产减值计提比例未低于行业平均水平，计提充分恰当。

关联采购定价公允不存在利益输送

2025年，公司向关联方中国中材海外科技发展有限公司、中国中材国际工程股份有限公司采购金额分别为7.4亿元、0.20亿元，合计占关联采购总额的23.33%。主要涉及乌兹别克斯坦纳沃伊氮肥厂绿能低碳项目EPC总承包工程及赞比亚项目土建安装施工。

公司强调，上述关联交易均通过公开招标或邀请招标方式进行，中材海外和中材国际在评标中因综合实力排序靠前而中标，交易价格公允，且在公司年度日常关联交易预计额度范围内，已履行必要的审议程序。年审会计师核查后认为，关联交易不存在向关联方利益输送的情形。

中材节能表示，未来将持续深化属地化布局，优化项目全周期精细化管控，扩充优质订单储备，推动清洁能源业务实现持续、稳定、高质量发展。